Depositary Receipts:. Konzept, Art und Mechanismus der Behandlung

Depositary Receipts: Konzept, Art und Mechanismus der Behandlung Investoren kaufen Wertpapiere von ausländischen Unternehmen ohne Wohnsitz Vermittler wird nicht durchgeführt. Inzwischen gibt es Nachfrage nach solchen Wertpapieren. Die Fähigkeit, diese Forderung der Einführung der Regelung entstand nach dem Verkauf von Wertpapieren durch die so genannte Hinterlegungsscheine - frei an der Börse gehandelt, derivative Wertpapiere. Derzeit eines der Merkmale der organisierten Finanzmärkten, ist ein deutlicher Trend der Entstehung der Globalisierung auf der Grundlage der nationalen Märkte, den internationalen Markt. Der internationale Markt lässt sich in interne und externe aufgeteilt werden. Aufgrund der rechtlichen, politischen und wirtschaftlichen Instabilität, Probleme im Zusammenhang mit der Besteuerung und Konvertierung, kaufen die Anleger die Wertpapiere von ausländischen Unternehmen ohne Wohnsitz Vermittler wird nicht durchgeführt. Inzwischen gibt es Nachfrage nach solchen Wertpapieren. Fähigkeit zur Umsetzung dieser Anforderung kam, nachdem die US-Pläne für den Verkauf von Wertpapieren durch die so genannte Hinterlegungsscheine. Der Grund für die Ausgabe von Hinterlegungsscheinen diente als das Verbot in der Gesetzgebung von 1927 britischen Ausfuhr aus dem Land der nationalen Sicherheit. Im Gegenzug verbietet US-Gesetz den freien Verkehr des Landes von Wertpapieren durch Ausländer. Sie können in der US-Aktienmarkt nur durch ADR (American Depository Receipts) angeboten werden. Der Markt Hinterlegungsscheine begann in den 70-80er Jahre zu entwickeln. XX Jahrhunderts. nach der Integration der globalen Kapitalmärkte. In den 90er Jahren. Dieser Markt hat einen Boom, die teilweise durch sinkende Zinsen in den USA und US-Investoren nach Möglichkeiten, um Geld in die Märkte der Entwicklungsländer machen ausgelöst wurde erlebt. Derzeit drehen Sie den Weltbörsen mehr als 1 000 Depositary Receipts für Aktien von verschiedenen Emittenten mehr als 60 Ländern, von denen die meisten von Unternehmen aus Entwicklungsländern, sowie russische Emittenten vertreten ist. 1. Das Konzept der Hinterlegungsscheine Depositary Receipts stellen eine Investition Fahrzeug der internationalen Aktienmärkte. ADR - wird öffentlich in den sekundären Aktienmarkt Sicherheit in Form von einer Zertifizierungsstelle Depotbank für die Aktien von weltweiter Bedeutung der ausländischen Emittenten und zum Nachweis des Eigentums an einer bestimmten Anzahl von Aktien eines ausländischen Unternehmens ausgestellt gehandelt und hinterlegt im Land des Unternehmens, aus der die Schaltung zu einem anderen. In der Praxis gibt es weltweit gibt zwei Arten von Depositary Receipts: ADR (American Depositary Receipt) - American Depositary Receipts, die zum Handel an US-Börsen Markt zugelassen sind; DDR (Global Depositary Receipt) - Global Depositary Receipts, die Operationen, die in implementiert werden kann anderen Ländern. Mit US-amerikanischem Recht ADR-Zertifikat, das nicht ein Sicherheitsrisiko, sondern wird das Recht auf Sicherheit zu zertifizieren. ADR Bescheinigung enthält Angaben zur Verwahrstelle und eine kurze Beschreibung der hinterlegten Sicherheiten, die Behörde zu wählen (auch per Proxy), die Ausschüttung von Dividenden. Außerdem muss das Zertifikat spiegelt die Höhe der Gebühren der Verwahrstelle. Die Bescheinigung muss hervorgehen, dass der Emittent unterliegt den Anforderungen des Gesetzes von 1934, was bedeutet, dass für jeden Investor, um Informationen über den Emittenten bei der US Securities and Exchange Commission (Securities and Exchange Commission - SEC) zu erhalten. Stamm-und Vorzugsaktien Aktien, Anleihen - alle diese Wertpapiere sind dafür bekannt, Wertpapiere, Objekte der Investitionstätigkeit werden. Für alle Aktien können Depositary Receipts auszustellen. Entwicklung eines Programms Ausgabe ADR (DDR), verfolgt das Unternehmen folgende Ziele: zusätzliches Kapital für Investitionen, Image-Erstellung, attraktiver für ausländische und inländische Investoren, wie der Depositary Receipts für Aktien in Unternehmen, die namhafte internationale Banken, die anziehen Wachstum der Aktienkurse in den heimischen Markt als Folge der steigenden Nachfrage nach diesen Aktien erweitert den Kreis der Investoren, für ausländische Portfolio-Investoren zu gewinnen. Issue Hinterlegungsscheine ist sehr attraktiv für Investoren. Die Attraktivität des ADR (DDR) für die Anleger, wie internationale Erfahrungen zeigen, dass es möglich: ein tieferes Diversifikation des Portfolios Wertpapiere; Zugang über Hinterlegungsscheine für Aktien ausländischer Unternehmen, die Erzielung einer hohen Rendite auf das Wachstum der Aktienkurse von Unternehmen aus Entwicklungsländern Länder, die Verringerung der Risiken von Investitionen in durch die synchrone Entwicklung der Aktienmärkte in den verschiedenen Ländern. 2. Arten von Depositary Receipts Depositary Receipts werden in zwei Typen unterteilt: unsponsored und gesponsert. Gesponserten ADR (non-sponsored ADR) auf Initiative von Großaktionär oder eine Gruppe von Aktionären, die eine bedeutende Anzahl von Aktien der Gesellschaft ausgegeben. Ihre Freilassung konnte nicht durch den Emittenten gesteuert werden. Der Hauptvorteil der unsponsored Depositary Receipts Problem ist, dass die Anforderungen der US Securities and Exchange Commission (SEC) auf Wertpapiere, gegen die diese Einnahmen sind nur in ihrer Präsentation von Dokumenten zur Bestätigung der vollständigen Line-Up von den Emittenten und dessen Wertpapiere Wertpapiere ( Aktien und Anleihen) Rechtsvorschriften des Landes des Emittenten. Gesponserten ADR Nachteil ist, dass sie nur am OTC-Markt Handel: unsponsored ADR darf nicht an der Börse und in den NASDAQ Handel. Deshalb sind Zitate unsponsored Depositary Receipts Informations-und Referenz-Zwecken. Als Ergebnis des Kaufens und Verkaufens von diesen Einnahmen made in persönlich, telefonisch oder auf elektronischem Wege. In den letzten Jahren hat es eine starke Tendenz, die Zahl der gesponserten Programme, Registrierung Einnahmen und das Wachstum von sponsored ADR zu reduzieren. Sponsored ADR (sponsored ADR) auf Initiative des Emittenten. Sie können nur eine Depotbank ausgestellt werden, um einen besonderen Vertrag, der eine Voraussetzung für die Registrierung bei der SEC ist zu unterzeichnen. Sponsored ADR auf vier Ebenen: erste, zweite, dritte und vierte. Es ist anzumerken, dass die ersten beiden auf den vorhandenen sekundären Marktanteile und die Frage der ADR dritte und vierte Ebene sind voraussichtlich aufgrund der neuen Ausgabe werden. 3. Release-Mechanismus und die Behandlung von Depositary Receipts und ihrer Funktionen Depositary Receipts - physisch vorhandene Wertpapiere (Zertifikate) durch das depotführende ausgestellt, in der Rolle, die traditionell eine Bank oder Treuhandgesellschaft werden können. Vor der Veröffentlichung von sponsored ADR zwischen dem Unternehmen-Emittenten und der Depotbank Verwahrer Vertrag unterzeichnet ist, Befestigung alle Bedingungen der Ausgabe der ADR und die Funktion der einzelnen Teile. Unter dem Thema ADR ausstellenden Unternehmen sind Aktien und überträgt sie auf das Sorgerecht für die Bank-Custody oder direkt an die Depotbank, dass die ADR Ausgabe erscheint. In Russland werden diese Dienste von Banken wie "Credit Suisse» (Credit Suisse) und "Hay Al Gee Bank» (ING Bank) zur Verfügung gestellt, satzungsmäßigem Tochtergesellschaften in Moskau. Depotbank wird auf der Grundlage einer Vereinbarung mit der Depotbank zu handeln, die Ausstellung Depositary Receipts. Die wichtigsten Funktionen der Bank-Custody, arbeitet auf dem Programm ADR: die Anwendung der Rechnungslegungs-und Re-Registrierung der Eigentümer von Aktien, für die die Depotbank ADR ausgestellt hat, in Transfer von Dividenden beteiligt, Registrierung sich in der Registrierung der Aktiengesellschaft Siemens AG als nominal Inhaber von Aktien, dass Aktienzertifikate ausgestellt werden. Aktien, die in Verwahrung gehalten werden, in das Register der Aktionäre werden bei der Depotbank-Custody erfasst, ist die letztere die nominelle Inhaber dieser Aktien, dh Er hält Anteile in ihrem Namen, nicht der Inhaber dieser Wertpapiere. Die Gesamtzahl der Aktien, die in Verwahrung gehalten werden, erhält Depotbank eine Globalurkunde ADR, auf deren Grundlage Hinterlegungsscheine sind für den Verkauf an Investoren ausgegeben. Depositary Bank, die auf dem Programm ADR Werke, die folgenden Funktionen: Fragen Depositary Receipts für Wertpapiere hinterlegt von einem ausländischen Emittenten und, falls erforderlich, zur Ausübung des Widerrufs, ein Agent und Registrar, dh Operationen Depositary Receipts bereitet, ein Register der Soll-und Echtzeit Inhaber von Depositary Receipts, Dividenden zu zahlen, ein Agent durch Vollmacht; unterstützt ausländische Unternehmen die Ausstellung in die Vorbereitung der Dokumente bei der SEC für die Registrierung von Depository Receipts, sowie die Bereitstellung von regelmäßigen Formen mit der SEC Abschlüsse Führt ein breites Reihe von Informationen an die Marktteilnehmer über den Beginn der Ausgabe von Hinterlegungsscheinen, dh, liefert Informationen zur Unterstützung des Projekts Ausgang ADR; Zusammenfassung der Ergebnisse der Abstimmung die Aktionäre ADR, sendet sie an den Emittenten hat der Anleger das Recht auf Eigentum stimmberechtigten Aktien und will ihr Stimmrecht ausüben, berät Investoren und unterstützt sie bei der Vorbereitung der Unterlagen für die Steuerbehörden, um eine Doppelbesteuerung zu vermeiden. Leaders auf dem internationalen Markt bei der Bereitstellung von Custody-Dienstleistungen für ADR-Programm sind: das älteste Geschäftsbank USA "Bank of New York» (Bank of New York), «Citibank» (Citibank) und "Morgan Stanley" (Morgan Stanley ). Mit der Veröffentlichung von ADR für das Unternehmen die Ausgabe von Aktien muss bestimmte Voraussetzungen erfüllen: Aktien, die von ADR ausgegeben werden, sollten nicht an einer Börse in der Zeit der Hinterlegungsstelle Vereinbarung zu Fuß, können Aktien, die zur Aufbewahrung übergeben sind nicht Gegenstand hinterlegen können Aktien, die auf jedem der Verbote überlagert sind nicht zur Verwahrung übergeben und Nominee-Register. Appeal ADR. Depositary Receipts kann erteilt werden, wenn der Anleger Aktien oder Anleihen ausländischer Unternehmen angezogen werden. In diesem Fall weisen die Anleger ihren Maklern, um Wertpapiere von ihrem Interesse des Emittenten zu kaufen. Brokers Kauf von Wertpapieren oder durch ihre Außenstellen im Land des Emittenten oder durch einen Makler arbeiten in den Aktienmarkt des Emittenten. Dann werden die Wertpapiere an die Bank-Custody geliefert. Erworbene Wertpapiere werden dem Depot der Depotbank die Ausstellung der ADR gutgeschrieben. Danach Depositary Receipts geliefert an den Broker, nimmt der Makler auf ADR Depositary Konto des Anlegers angegeben. Der Makler, der im Namen des Anlegers, die Transaktionen für den Kauf von Wertpapieren, die nicht auf den US-Aktienmarkt. In diesem Schema den Kauf Depositary Receipts wie folgt: Der Investor beauftragt den Broker in den USA zum Beispiel, um Depositary Receipts kaufen, einen Broker in den USA arbeiten, Bestellungen des Brokers, um das Land in dem der Emittent eine äquivalente Menge an Wertpapierhändler kaufen , die Arbeiten in den Aktienmarkt des Landes des Emittenten, kauft Wertpapiere des Unternehmens an der Börse des Landes, Wertpapiere in der Bank-Custody erhalten, schreibt Custody Bank (Bank-keeper) Daten auf das Depot der ausstellenden Bank Depositary Receipts, ADR Depotbank Fragen, die US-Broker geliefert wird durch die Registrierung und Clearing-Center, Anmeldung und Unterlagen Clearingstelle Depository Receipts wegen des Maklers für die weitere Veräußerung an Investoren. Hosted Depositary Receipts an der Börse sind, indem sie Investoren Transaktionen auf Kauf und Verkauf von ADR gehandelt. Änderungen in den Eigentumsverhältnissen sind in das Register der ADR, die Depotbank, dass die ADR ausgestellt wird aufgezeichnet. Für jeden platziert Depositary Receipt ist eine Zahl für die Depotbank (Bank-Custody) Aktien reserviert. Die Zahl der Aktien in einem Depositary Receipt enthalten ist in der Vereinbarung zwischen der Firma-Emittenten und der Depotbank erfasst. So besteht eine Hinterlegungsscheine für Aktien der JSC "Surgutneftegaz" ausgestellt, von 50 Stammaktien des Unternehmens. Wenn gewünscht, kann der Anleger ihre Aktien in ADR des Unternehmens handeln. US-Investor nicht verkaufen können die Aktien der russischen Unternehmen in den US-Aktienmarkt, wie russische Gesetz den Export von russischen Aktien im Ausland verboten ist. Der Verkaufsprozess ADR, die auf US-Markt gehandelt werden, schlägt zwei Optionen für die Umsetzung ADR: durch den direkten Verkauf von Depositary Receipts auf dem sekundären Markt in den USA durch die Umwandlung von Depositary Receipts in Aktien und verkaufen diese Aktien auf dem Markt der Land des Emittenten. Im ersten Fall bezieht sich der Inhaber von Depositary Receipts, um die Anforderung an Ihren Broker des ADR zu verkaufen. Der US-Broker versuchen, sie auf dem US-Aktienmarkt zu verkaufen. Wenn er Depositary Receipts verkaufen verwaltet, wird die Transaktion registriert in der Depotbank, dann Hinterlegungsscheine sind auf einen neuen Besitzer ausgestellt. Im zweiten Fall, wenn der Makler auf Depositary Receipts seines Mandanten in den US-Aktienmarkt verkaufen konnte, wendet er sich an der russischen Broker und bittet ihn, einen Käufer in Russland zu finden. Als die russischen Broker einen Käufer findet, der Depotbank storniert ausgestellt ihnen ADR, hört Depotbank als Nominee Aktionär und Aktien erneut registriert in der Registrierung auf den neuen Eigentümer zu handeln. ADR-System Umsatz wie folgt: ADR Halter weist seinen Broker Depositary Receipts verkaufen; Makler beauftragt den Makler einen Käufer für die Russisch in Russland zu finden und gleichzeitig die Erträge der Kaution Einnahmen an die Depotbank, um sie in Aktien umzuwandeln, Depotbank , empfangen ADR, Abbuchungen von ihrem Konto des Anlegers, Änderungen an dem Register der Inhaber von ADR; Depotbank ist die Bank zu informieren, um die Menge des Custody ADR und die Anzahl der Aktien, die aus der Berücksichtigung der geschrieben werden muss reduzieren nominal Halter, dh aus dem Gewahrsam entfernt und als Ergebnis der Umwandlung in Aktien der Bank of ADR-Custody nicht mehr der nominellen Besitzer von Wertpapieren Funktion und gibt Auskunft über die Notwendigkeit der Standesbeamte in das Register der Aktionäre, dh zu ändern, Verringerung der Zahl der Aktien aus dem designierten und für diese Aktionen auf dem US-Investor aufnehmen, die Aktien auf das Konto der US-Investor gutgeschrieben werden, wird die Anforderung an russischen Broker zur Durchführung der Maßnahme aus; ist Verkauf von Aktien an der Börse, Aktien aus dem Kontoinhaber belastet werden und die USA sind durch einen neuen Besitzer geschrieben, werden die Mittel durch ein Clearing-System auf Kosten der US-Investor übertragen. 4. Ausgabe ADR / GDR Aktien und Anleihen der russischen Emittenten russischer Unternehmen beim Eintritt in den Weltbörsen, um Investitionen anzuziehen, die Produktion steigern interessiert. So begannen sie, sich aktiv mit dem ADR und GDR für die USA und die europäischen Aktienmärkte zu durchdringen. Obwohl russische Emittenten seit kurzem Märkte in Übersee zu erkunden, nach Broker für Emittenten, Kapital zu beschaffen diesem Tool wird bald alltäglich geworden. In 1996 hat die Securities and Exchange Commission erlaubt russischen Unternehmen für die Platzierung der ersten Ebene des ADR unter den US-Investoren mit verbindlichen Anwendung informieren Investoren über den Zustand der russischen Joint-Lagerbestände. In diesem Stadium der Entwicklung des Aktienmarktes in Russland, einheimische Firmen, die Emittenten auch in der Regel nur für First-Level-Programme oder Third-Level-ADR. Der Grund dafür ist, dass der Jahresabschluss in Übereinstimmung mit internationalen Standards sollten darauf vorbereitet sein, und diese Forderungen erhebliche Anzahl von russischen Unternehmen stimmen nicht überein. Die meisten der ADR, auf Aktien der russischen Unternehmen und Banken sind die erste Ebene des Papiers, dass die Anleger das Recht gibt, sie nur in den USA OTC-Markt zu verkaufen außerhalb des E-Clearing-System der NASDAQ, eine auch an den Börsen außerhalb den USA, wo sie in die Liste aufgenommen werden sollen. Für den russischen Depositary Receipts, dass Berlin, Frankfurt und London notiert. Das Interesse an Investoren ist die Möglichkeit der Spekulation Depositary Receipts durch das Spiel auf die Differenz zwischen den Aktienkursen in Russland und der ADR in den USA. Lomonosov. www.elitarium.ru