Analyse von Investitionsprojekten

Die Analyse von Investitionsprojekten für Investitionsentscheidungen als Grundlage für den Vergleich und Bewertung von zukünftigen Investitionen und künftigen Cashflows genommen. In diesem Fall ist es notwendig, die Höhe der erforderlichen Investitionen zur geplanten Umsätze zu vergleichen. Im Vergleich Zahlen auf verschiedene Punkte beziehen sich in der Zeit, ist die Priorität der Frage der Vergleichbarkeit. Die Modelle der Analyse von Investitionsprojekten verwendet werden können in zwei Gruppen eingeteilt werden. Die Grundlage für Investitionsentscheidungen Vergleich und die Bewertung der zukünftigen Investitionen und künftigen Cashflows. In diesem Fall ist es notwendig, die Höhe der erforderlichen Investitionen zur geplanten Umsätze zu vergleichen. Die Berechnung basiert auf dem Konzept der Beurteilung der Wert des Geldes im Laufe der Zeit basiert. Dieses Konzept basiert auf die Präferenz der Verfügbarkeit von Geld heute als morgen auf. Viele Anleger folgen dieser Logik, denn: es gibt ein Risiko, dass zukünftige Cash nicht erhalten werden können, wenn das Geld ist heute verfügbar ist, können sie investieren, um künftige Erträge zu produzieren. Im Vergleich Zahlen auf verschiedene Punkte beziehen sich in der Zeit, ist die Priorität der Frage der Vergleichbarkeit. Unterschiedliche Einstellung zu ihr, basierend auf den vorherrschenden objektiven und subjektiven Bedingungen: die Inflationsrate im Land der Investitionen und Cash-Flows von ihnen erzeugte; Prognosehorizont, Analyst Fähigkeiten, etc. Die wichtigsten Parameter in der Auswerteeinheit des Projekts gehören : die Vorhersage von Produktion und Vertrieb, unter Berücksichtigung der möglichen Nachfrage nach Produkten, Bewertung von Cash Flow von Jahr zu Jahr, die Prognose der Investitions-und Betriebskosten für die Dauer des Projekts, die Beurteilung der Verfügbarkeit der erforderlichen Finanzierung des Projekts , Vorhersage zu einem akzeptablen Preis Wert des Kapitals als Diskontsatz verwendet, etc. Studie über die mögliche Kapazität von einem Markt von grundlegender Bedeutung ist wegen seiner Vernachlässigung, um den Verlust eines bestimmten Marktanteils führen können, und ihre re- Evaluation - eine ineffiziente Nutzung durch das Design Kapazität auferlegt. In Bezug auf die Cash-Flow von Jahr zu Jahr sei darauf hingewiesen, dass das Hauptproblem der letzten Jahre des Projektes entsteht, denn je länger der Prognosehorizont, desto unsicherer und risikoreicher künftigen Mittelzuflüsse werden. Deshalb sollten Sie mehrere Berechnungen, in denen die Cash-Flows der letzten Jahre Rechnung zu tragen, um den Reduktionsfaktor. Viele Unternehmen haben mehrere für Projekte zur Verfügung, und die wichtigste Einschränkung ist die Möglichkeit der Finanzierung. Quellen der Fonds, die von ihrer Verfügbarkeit zugänglicher Eigenmittel (Abschreibungen und Jahresüberschuss), durch den Grad der Mobilisierung durch verlängern Bankdarlehen und die Ausgabe neuer Aktien, gefolgt unterteilt sind, etc. Diese Quellen sind nicht nur auf die Angemessenheit ihres Engagements in aufstrebenden der Anlageprozess, aber um den Preis des eingesetzten Kapitals, dessen Wert auch von vielen Faktoren abhängig. Darüber hinaus zog die Kapitalkosten des Projekts während seiner Durchführung finanzieren kann variieren (oft nach oben) aus verschiedenen Gründen (z. B. Wachstum, Inflation, Zinssätze, etc.). Dies bedeutet, dass das Projekt unter bestimmten Voraussetzungen genehmigt werden kann, wäre in anderen unwirksam. Verschiedene Projekte eindeutig auf den Anstieg des Preises des Kapitals reagieren. Für einen Investor ist es wichtig, dass der Großteil von den Mittelzuflüssen in den ersten Jahren der Betrieb des Projekts berücksichtigt. Dann hat er schnell amortisiert und in geringerem Umfang wird auf die Wachstumsraten des Kapitals abhängen. Aus formaler Sicht jedes Investitionsvorhaben hängt von einer Reihe von Indikatoren, die in die Analyse von Blei in Form von einem linearen Modell der Form: PI = [ICI; CFK; t; r], wobei IP - die Investition Projekt; ICI - langfristige Investition in i-Jahr (i = 1, 2, 3, ... t); CFK Zufluss (Abfluss) in der k-ten Jahr (k = 1, 2, 3, ... t); t Laufzeit des Projekts, Jahre; r - dem Diskontsatz der eine Einheit. Investitionsprojekte unter Berücksichtigung bei der Vorbereitung der Kapital-Haushalt, haben eine gewisse Logik. Jedes Projekt hat seine eigenen Cash-Flow, sind Elemente, die einen Netto-Mittelabfluss oder einem Nettozufluss. Unter dem Netto-Abfluss von Geldern in einem bestimmten Jahr sollte der Überschuss an laufenden Cash-Kosten des Projekts auf dem laufenden Cashflow zu verstehen. Im umgekehrten Verhältnis ist ein Netto-Mittelzufluss. Manchmal in Investment-Analyse verwendet wird, nicht Cash-flow, und die Reihenfolge der vorhergesagten Werte der jährlichen Gewinne aus dem Projekt. In den meisten Fällen die Analyse wird seit Jahren durchgeführt, obwohl solche Einschränkungen nicht notwendig sind. Die Berechnungen können durchgeführt werden Schritt für Schritt durchgeführt, in Bruchteilen von einem Jahr, Quartal und Monat. Es ist wichtig, den Zusammenhang zwischen der Höhe der Cash-Flow-, Zins-und die Dauer der Abrechnungsperiode zu beobachten. Es wird angenommen, dass alle Investitionen am Ende des Jahres, die das Aussehen von den Mittelzuflüssen aus dem Projekt vorangeht tragen. Um den Vergleich zu erleichtern, nehmen Sie die erste Moment der Investmentfonds für dieses Projekt eine Null Zeitraum. Doch in der Praxis, können Investitionen getätigt werden und für mehrere Folgeperioden. Der Diskontsatz auf den zukünftigen Wert des Cash Flows auf den Barwert Laufwerk sollte auf die Dauer des Zeitraums, in dem Projekt fest entsprechen (zum Beispiel unter die Jahresrate, wenn der Zeitraum des Jahres). Mittelzufluss (-abfluss) am Ende des nächsten Jahres bestimmt, ist die logische, weil der Gewinn in der Jahresrechnung ist kumulativ am Ende der Berichtsperiode ermittelt. Es wird darauf hingewiesen, dass die Verwendung der verschiedenen Methoden der Analyse und Auswertung der Berechnungen der Vielheit, das sich mittels Simulation erreicht wird umfasst sein. Die Modelle in der internationalen Praxis in der Analyse von Investitionsprojekten verwendet werden können in zwei Gruppen eingeteilt werden. Basierend auf statistischen (Buchhaltung) sind Schätzungen. Basierend auf diskontierten Schätzungen (dynamisches Modell). Die erste Gruppe umfasst einfache Rendite (der Koeffizient der Effizienz der Investitionen - KEI) und die einfache Amortisationsdauer - RR durch die Formeln definiert: KEI (ARR) = [PN / {0,5 * (IC + RV)}] * 100; PP = [0,5 * (IC + RV)] / PN, wo PN - durchschnittliche jährliche Nettoeinkommen, IC - investieren Sie in ein konkretes Projekt; RV - Rest-(Resale) Wert des Projekts. Diese Rate (ARR) wird meist auf eine Rendite des investierten Kapitals (ROA) im Vergleich: ROA = (PN / Asr) * 100, wo Asr - der durchschnittliche Wert der Vermögenswerte in der Berichtsperiode. Die Grundregel: ARR> ROA. Die zweite Gruppe umfasst: Net Present Value - die Analoga: reduzierte Netto-Effekt, der Nettobarwert des Projekts, TOE (NPV), Netto Endwert, NPV (NTV); Discounted Rentabilität Index, BIT (DPI) und reduzierte Amortisationszeit , DPP (DPP), Internal Rate of Return - Analoga: Internal Rate of Return, interner Zinsfuß auf das Projekt IRR (IRR), modifizierte interne Zinsfuß (MIRR). Diese Modelle sind im Detail in speziellen Ausbildungsprogrammen für Finanzmanagement, Corporate Finance und Investment-Analyse diskutiert. Bladimir Bladimirovich Bocharov, Doktor der Wirtschaftswissenschaften, Professor an der staatlichen Institution der höheren Berufsbildung "Saint-Petersburg University of Economics and Finance" (StPSUEF). www.elitarium.ru